2024. június 13., csütörtök

Inflációs várakozás: hogyan hat a PMÁP és BMÁP hozamára?

Az MNB legutóbbi kamatdöntő ülésével nemcsak az irányadó kamatszinten változtatott, hanem az inflációs várakozásait is módosította. Ez alapján magasabb inflációra számíthatunk, mint ahogyan azt a jegybank korábban gondolta. Az áremelkedés mértékét 2023-ra és 2024-re vonatkozóan egyaránt megemelték. Feltehetőleg sokakban felmerül a kérdés, hogy az infláció mértékéhez kötött állampapírok hozamára ez milyen hatást gyakorol? Hogyan változhat a Prémium Magyar Állampapír és a Bónusz Magyar Állampapír kamata? Cikkünkben bemutatjuk a lehetséges kimeneteket!

Hogy módosultak az inflációs várakozások?

Mi is írtunk róla, hogy a június 20-i kamatdöntő ülésen az MNB az irányadó kamat újabb 100 bázispontos csökkentése mellett döntött. A döntéssel az egynapos betéti kamat a korábbi 17 százalékos szintről 16 százalékra mérséklődött. Ezzel egyidőben a jegybank ismertette a legfrissebb inflációs várakozásait is. A korábbi jelentéshez képest kismértékű változást hozott az új prognózis.

Az előrejelzés módosítása a 2023-as és 2024-es évet érintette:

  • 2023-ban az MNB 16,5 – 18,5% között várja az inflációt. Ez átlagosan 17,5%-ot jelent, ami az utolsó előrejelzésükhöz viszonyítva 0,25 százalékpontos emelkedést jelent.
  • 2024-ben az infláció alakulása 3,5 – 5,5% között várható, aminek átlaga 4,5%. Ez tehát 0,50 százalékponttal magasabb, mint amit korábban várt a jegybank.
  • 2025-re vonatkozóan nem változott a prognózis: az infláció 2,5 – 3,5% közötti értéket vehet fel.

Idén március végére az MNB az áremelkedést 15,0% – 19,5% közötti sávba becsülte. A módosításokból kiolvasható, hogy a tartomány szűkebb lett, azonban az előrejelzés közepe felfelé tolódott.

Hogyan befolyásolja a Prémium Magyar Állampapír hozamát? 

A Prémium Magyar Állampapír (PMÁP) hozama az infláció alakulásához van kötve, így ha csak kicsit később is, de követi az áremelkedés mértékét.

Ebből kifolyólag ténylegesen fontos kérdés, hogy az inflációs pályában bekövetkezett változások hogyan hatnak a prémium papír hozamára. Ez egy egyszerű számításon keresztül könnyen szemléltethető. Amennyiben 10 millió forintos megtakarításunkat 8 éves futamidejű, 2031/I PMÁP sorozatba szeretnénk helyezni, akkor a hozamunk az infláció + 1 százalékpont lesz. (A 1,5%-os kamatprémiumot nemrég 1%-ra csökkentették.)

A futamidő alatt éves bontásban a Prémium Magyar Állampapír esetében tehát az alábbi hozamokkal számolhatunk:

  • 2023.06.22 – 2024.05.21 között az éves kamatszint 15,5%, vagyis időarányosan ez 14,14%-ot jelent. Ez még a KSH 2022-es átlagos éves áremelkedése alapján számítandó.
  • 2024.05.21 – 2025.05.21 között az éves kamat 18,5%-on alakul a jegybank idei inflációs várakozásának középértéke szerint. A várható hozam a korábbi előrejelzéshez képest 0,25 százalékponttal felfelé tolódik.
  • 2025.05.21 – 2026.05.21 közötti időszakban az éves kamat 5,5% lehet a 2024-re vonatkozó inflációs várakozásának középértékének megfelelően. Ez a régebbi előrejelzéshez képest 0,50 százalékponttal emelkedett.
  • 2026.05.21 – 2027.05.21 között 4,0%-os éves kamatszint várható az MNB 2025-re kalkulált várható inflációs tartományának középértéke szerint.
  • 2027.05.21 – 2028.05.21 között ismét 4,0%-os éves kamatra számíthatunk a jegybank inflációs célértékének megfelelően.
  • 2028.05.21 – 2029.05.21 közötti időszakban ismét 4,0%-os éves kamat várható.
  • 2029.05.21 – 2030.05.21 között továbbra 4,0%-os éves kamatra számíthatunk.
  • 2030.05.21 – 2031.05.21 közötti utolsó évben ugyanúgy 4,0%-os éves kamat várható.

A Prémium Magyar Állampapírba fektetett 10 millió forintunk esetén a futamidő végén ez tehát 17 361 025 forintos értékkel bírna. A korábbi inflációs várakozások szerint a befektetésünk értéke kicsit alacsonyabb, 17 242 293 forint lett volna. Az előrejelzések korrigálása miatt tehát körülbelül 120 ezer forinttal emelkedett a futamidő végén elérhető hozam. (A nyereség a hozamok újrabefektetése mellett érhető el.)

infláció hatása a PMÁP hozamára

Mi várható a BMÁP hozamánál?

A Prémium Magyar Állampapír esetében az előrejelzés módosítása nem mutat lényegi eltéréseket. De mi a helyzet a Bónusz Magyar Állampapír (BMÁP) hozamával? A bónusz papír jelenlegi éves szinten 15,9%-os kamatot biztosít. Ez csupán kissé magasabb, mint a PMÁP induló 15,5%-os éves kamata. Ugyanakkor azt is figyelembe kell venni, hogy a BMÁP negyedévente fizet kamatot, vagyis a kamatok 3 havonta változhatnak. Ennél a papírnál a kamatot nem az inflációhoz, hanem a 3 hónapos futamidejű Diszkont Kincstárjegy aukciós átlaghozamához kötötték. (A kamatmeghatározás a kamatforduló előtti 4 aukció hozama alapján történik.)

A BMÁP éves kamata július 21-ig 15,9%-os, míg a kamatprémium 1%. Ez tehát azt is jelenti, hogy az utolsó kamatmeghatározás esetén a Diszkont Kincstárjegy aukciós átlaghozama 14,9% volt. A legutóbbi akciós átlaghozam 12,5%-ot tett ki, így a következő meghatározáskor már ezt is figyelembe kell venni. Ennek megfelelően a BMÁP hozama a következő negyedévre vonatkozóan 13,5%-ra is visszaeshet.

Ez teljesen reális, ugyanis az állam a lakossági befektetőket egyre jobban igyekszik az állampapírok vásárlására ösztönözni. A megemelkedett kereslet viszont mérsékli az intézményi sorozat hozamát, ami idővel hatást gyakorol a lakossági papírokra is.

Vélemény, hozzászólás?

Az e-mail címet nem tesszük közzé. A kötelező mezőket * karakterrel jelöltük